<{股票配资平台}>历史荣光耀蓝天，现实挑战考验深：成飞集团的辉煌与困境

历史荣光耀蓝天，现实挑战考验深

成飞集团在航空圈子里头，那可是响当当的。从1958年建厂开始，它就一路跟着中国航空工业往前拱，造出过歼-5、歼-7这些老将，也搞定了歼-10和歼-20这样的尖子生。歼-20隐身性能一流，成了空军的主力，出口潜力也大得很。

别光盯着军机，成飞在民用上也没少出力，C919大飞机的机头部分就是他们包的，AG600水陆两栖飞机也有他们的部件。军民融合这事儿，成飞玩得挺溜，2022年民品收入占了总营收的六成左右，技术从军用转民用，搞无人机、汽车电子什么的，都能派上用场。

可是，好日子也得面对硬骨头。2023年财务报表一亮出来，资产负债率直奔89.32%，这数字听着就让人捏把汗。军工研发那叫一个烧钱，2022到2023年砸进去22.12亿元，就为歼-20产能上台阶和新型垂直起降战机的预研。

国际上风声紧，订单来得猛，钱却跟不上趟。国家对军工核心资产管得严，《武器装备科研生产许可管理条例》明文规定，承担核心任务的企业得是国有独资或绝对控股，持股比例不低于51%。

2021年国防科工局的《军工企业股份制改造实施暂行办法》也卡得死死的，上市公司里核心军工能力，国有股东也得占51%以上。中航工业集团作为母公司，坚持“核心资产不上市”的老规矩，成飞这种宝贝疙瘩，自然得在国有框架里转悠。

这压力不是空穴来风。成飞总资产超1200亿元，年营收近750亿元，可高负债让资金链绷得紧。供应商账款堆着，银行贷款得还，研发周期长见效慢，哪样不叫人头疼。成飞在成都的基地，周边绵阳、自贡这些地方配套企业不少，发动机零件、电子配件啥的，本来能拧成一股绳，可资金一卡壳，协同就打折扣。

国际需求上来了，歼-20要批量交付，运-20、直-20这些“兄弟机”也得跟上上市公司 案例 资产注入 军工 飞，缺钱就等于缺腿。国家安全这块儿，更是不能马虎，股权分散、技术外泄的风险，谁敢碰？所

以，成飞得找条路子，既解燃眉之急，又不丢底线。这时候，内部重组就成了正道，中航工业集团旗下中航电测跳出来，市值才60亿元的小弟，却要接盘大块头，这听着像蛇吞象，可细想又合情合理。

重组布局谋长远，协同效应促升级

收购这事儿，2023年1月11日中航电测一纸公告，就把风给搅动了。发行股份买成飞100%股权，174.42亿元的价，换来20.86亿股新股，每股8.36元。这操作，合规到家，符合国家政策框架，国有控股稳稳的。

成飞年营收750亿，总资产1200亿，中航电测市值60亿，这对比听着悬殊，可它不是市场甩卖，而是中航工业内部的资产重组。核心资产注入上市公司，避免股权稀释，技术保密有保障。停牌期间，监管层层把关，深交所、证监会审核文件，律师团队反复过堂，确保每条条款都对得上号。

为啥选中航电测？俩家互补性强。中航电测专攻航空电子，仪表盘、导航系统、通信设备，这些是飞机的“大脑神经”。成飞呢，数字设计、复合材料减重这些绝活儿，在歼-20上用得炉火纯青。合体后，智能工厂就提上日程，自动化生产线升级，全流程数字化，从设计图纸到服役维修，一条龙管起来。

效率高了，成本降了，歼-20产能还能再上台阶。地域上，成都为核心，绵阳发动机、自贡电子这些散兵游勇，拧成航空产业集群。歼-20总装，运-20起落架、直-20传动系统同步供应，研发-生产-配套打通，订单响应快，交付准时。

这重组的深意，还在军民融合上。成飞早不是纯军工了，C919、AG600这些项目，让它尝到民用甜头。注入后，军用技术更快转民用，歼-20的轻量化材料，能用在无人机上；电子系统的可靠性，套到汽车自动驾驶里。2022年民品收入六成，重组后这比例还能涨，市场蛋糕做大，国家经济也跟着受益。

政策层面，国资委2022年起推央企上市质量提升，中航工业行动快，先整合直升机到中直股份，机电到中航电子，现在成飞进中航电测，军工资产证券化迈大步。成飞是头一个把飞机整机组装业务推到资本市场的，融资渠道宽了，枭龙改进、新型运输机研发，资金不愁。

市场回馈暖人心，产业融合绘蓝图

公告一出，市场立马沸腾了。2023年2月复牌，中航电测股价从10.58元蹿到54.23元，九天四倍涨幅，中小投资者天天砸9000万进去。股吧里“成飞概念”“歼20龙头”刷屏，大家看好军工潜力。

这反应，说明市场嗅到重组的甜头，成飞注入，让中航电测从电子小厂变航空装备大户。2024年7月11日，发行股份获批，进程稳扎稳打。2025年1月6日股权过户敲定，成飞正式并入报表，中航工业持股升到78%。1月7日，更名公告落地，2月14日证券简称变“中航成飞”，代码。

后续发展，一路顺风。2025年8月28日半年度报告出炉，规划统筹资源，优化集团化管控，提升运营质效。主营业务转向航空装备整机及部件研制，主要通过成飞子公司干。股东户数1月10日微降917户，幅度1.49%，9月10日又减7209户，正常波动。

9月12日第三次临时股东大会，通过修订募集资金管理制度，稳健前行。鹿泉园区土地1月7日拟出让，盘活资产。9月26日，传感器产品动态频出，H3G-C3、ZEMIC系列，业务线拓宽。

市场回馈不光是股价，融资实打实。重组后，中航成飞市值超2200亿元，9月股价82.94元，吸金能力强。枭龙外贸订单，中东东南亚接得顺，版改进加速。产业融合上，技术转化落地，军用轻材进无人机，电子可靠性推自动驾驶，民品市场份额涨。

集群效应显威，成都-绵阳-自贡链条紧历史荣光耀蓝天，现实挑战考验深：成飞集团的辉煌与困境，产能协同，歼-20批量、运-20物流、直-20通用，覆盖空军全谱。2025年上半年运营稳，报告里强调集团化合力，资源配置优，能力布局精。

这蓝图，绘得长远。中国航空工业借资本市场，甩掉包袱，轻装上阵。成飞从军工堡垒，变全球玩家，保家卫国兼顾经济。重组守底线，促升级，强国梦里航空篇章，越写越厚。话说，这174亿的交易，值！它不光救了成飞的燃眉，还点亮了产业未来。市场暖心，融合绘图，中国航空，正翱翔。

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